TQQQ 적립식 투자 수익률과 최대낙폭 MDD 와 배당금을 재투자 하여 50년동안 얼마나 수익을 낼 수 있는지 살펴보겠습니다. TQQQ는 QQQ 의 3배 레버리지 상품으로서 장기간 투자를 하면 원금이 손실되는 문제점이 있는 것으로 알려져 있습니다. 50년 장기 적립식 투자를 할 때 안전한 TQQQ 자산 배분 투자 포트폴리오를 구성하는 방법을 자세히 알아보겠습니다.
본 포스팅은 교육 목적으로 작성되었으며 투자의 판단에 활용되어서는 안됩니다. 레버리지 투자 상품의 위험성을 인지하고 자산배분투자 계산기를 활용하셔서 분산된 포트폴리오를 구성하여 안전한 연금 자산을 키워가시기 바랍니다.
모든 투자의 판단과 수익과 손실의 책임은 모두 투자자 본인에게 있음을 말씀드립니다.
Table of Contents
TQQQ란?
TQQQ란 Proshares라는 미국 펀드회사에서 만든 금융상품으로서 나스닥 지수인 QQQ의 3배 레버리지 상품입니다. 나스닥 지수가 상승하는 비율의 3배로 상승하고 나스닥 지수가 하락하면 3배로 하락합니다.
TQQQ 장기 투자가 어려운 이유는 무엇일까요?
TQQQ는 장기적으로 보유하면 원금을 전부 잃는다고 이야기 합니다. TQQQ 투자할 때 손실이 발생하게 되는 요인은 이자 비용과 스왑비용이 크게 작용합니다.
TQQQ 이자 비용
TQQQ는 3배의 레버리지를 활용하기 위하여 금융 상품 자체가 레버리지를 일으켜서 추가로 QQQ를 매수합니다. 매일 매일 레버리지로 빌린 돈에 대한 이자를 지급합니다. TQQQ가 하락하여 매수한 원금보다 가격이 하락하더라도 빌려온 돈에 대한 이자를 지급해야 합니다.
TQQQ 스왑 비용
TQQQ는 스왑비용도 발생합니다. 돈을 빌려올 때 만기가 정해져 있는데 새로운 만기로 돈을 빌려오면서 이자율이 달라집니다. 대출받은 자본의 이자 비용이 증가하거나 감소할 수 있는데 이 비용과 Proshares 펀드 운용사가 투자은행과 파생상품계약을 맺으며 지불하는 비용 및 관련 업무 처리 비용을 합하여 스왑비용이라고 부릅니다.
Proshares 에 소속된 운용사가 수수료 명목으로 돈을 떼어가는 것입니다. Proshares QLD, TQQQ의 투자상품설명서에 명확하게 몇 퍼센트라고 명시하지 않습니다. 일반 투자자들은 정확히 알기 어렵도록 되어 있습니다.
| 구분 | 스왑비용 (Swap Fee) | 단순 대출이자 (Loan Interest) |
|---|---|---|
| 정의 | 레버리지 파생상품 계약(스왑)을 유지하는 데 드는 총체적인 비용 | 단순히 자금을 빌리는 데 대한 대가로 지불하는 이자 |
| 포함 항목 | 이자비용, 거래비용, 계약 상대방의 이익 등 | 원금에 대한 이자 |
| 개념 비유 | ‘렌터카 풀옵션 이용료’ (차량 이용료 + 보험료 + 정비료 + 렌터카 회사 이익) |
‘렌터카 차량 이용료’ (렌터카 이용료의 핵심 부분) |
| 투자자에게 미치는 영향 |
투자자가 직접 내는 돈이 아니라, ETF의 순자산가치(NAV)에서 매일 차감되어 수익률에 반영됩니다. 이것이 장기 투자 시 수익률 저하(괴리율 발생)의 주된 원인 중 하나입니다. |
QQQ QLD TQQQ 스왑비용 이자비용 비교
Proshares에서 나온 상품 설명서에서도 정확하게 스왑비용을 밝히고 있지 않습니다. QLD는 6% 수준이고 TQQQ는 12%로 알려져 있습니다. TQQQ가 서브프라임 사태때 지수값으로는 -68% 하락했는데 스왑 비용으로 -12%를 추가로 지출했다면 거의 -80% 의 손실이 발생하게 됩니다.
원금이 100만원이었는데 -80% 하락하여 20만원이 남은 상태에서 다시 원금으로 돌아가려면 5배의 상승이 있어야 합니다. 적립식으로 꾸준히 평균 단가를 낮추면서 원금을 회복하는 데에도 오랜 세월이 걸립니다.
새로운 계좌에서 QQQ 또는 VTI 를 꾸준히 모아가는 것이 -80% 의 손실이 발생한 TQQQ가 원금을 회복하는 기간을 기다리는 것보다 연금 자산을 확보하는데 유리할 것 같습니다. 처음부터 -20% 이상 손실이 발생하지 않도록 포트폴리오를 구성하는 것이 장기 적립식 투자에서 중요한 이유입니다.
ETF 비용 구조 비교: QQQ, QLD, TQQQ
| 구분 | QQQ (1x) | QLD (2x) | TQQQ (3x) |
|---|---|---|---|
| 총 보수율 (Expense Ratio) | 0.20% | 0.95% | 0.86% |
| 스왑비용 (Swap Fees) | 해당 없음 | 운용 비용에 포함 | 운용 비용에 포함 |
| 이자비용 (Financing/Interest Costs) | 해당 없음 | 운용 비용에 포함 | 운용 비용에 포함 |
※ 비용 구조에 대한 보충 설명
- QQQ: 나스닥 100 지수를 1배로 추종하는 일반 ETF로, 명시된 총 보수율(0.20%) 외에 별도의 레버리지 관련 비용이 없습니다.
- QLD & TQQQ: 레버리지 ETF는 파생상품(주로 스왑 계약)을 이용해 지수의 일일 수익률 2배, 3배를 추종합니다. 이 과정에서 발생하는 비용(스왑비용, 이자비용 등)은 투자자에게 직접 청구되지 않고, ETF의 순자산가치(NAV)에 매일 반영됩니다.
- 결론적으로, 레버리지 ETF의 실질적인 총비용은 명시된 ‘총 보수율’보다 높으며, 이러한 추가 비용들은 ETF의 가격에 녹아들어 장기적으로 수익률을 갉아먹는 ‘음의 복리 효과(변동성 붕괴)’의 원인이 되기도 합니다.
원달러 환차손
1달러에 1390원 수준이지만 2025년 2월에는 1430원까지 올라간 적이 있습니다. 이때 원화를 달러로 환전하여 TQQQ를 매수하신 분들은 환율 하락으로 인하여 손해를 보고 계실 가능성이 큽니다. 장기적으로는 환율이 1100원에서 1500원을 넘어서 2000원을 향해서 올라갈 가능성이 높다고 이야기 되고 있습니다. 고령화로 인하여 한국 경제가 일본의 잃어버린 30년을 따라갈 가능성이 높다고 보고 있습니다.
1960년부터 백테스트를 하는 이유
블랙먼데이 이후에 미국 시장이 가장 많이 폭락했던 사건들이 몇가지가 있습니다. 가장 많이 폭락했던 사건은 블랙먼데이 이며 그 다음 순서로는 서브프라임 사태가 있습니다. IT버블폭락과 코로나 폭락시기에도 많은 하락이 있었습니다.
트럼프가 러시아와 우크라이나 분쟁에 적극적으로 관여하고 있으나 조율이 잘 되고 있지 않습니다. 유가는 현재는 60달러 내외에서 잘 조절되고 있으나 글로벌 유가가 상승하게 되면 미국의 물가가 상승하면서 AI 버블이 꺼질 위험성이 있습니다.
2025년 현재 시점에는 국제 분쟁으로 인한 유가 상승과 미국 주식 시장의 하락이 가장 큰 위험으로 판단됩니다. 1973년에서 1974년에 오일 쇼크 시기에 미국 S&P500지수와 나스닥은 -30% 내외로 많이 하락하였습니다. 1973년에는 VTI 와 BND 및 QQQ, QLD, TQQQ 상품이 존재하지 않아서 지수만 비교해 보았습니다.
| 지수 | 1973년 | 1974년 |
| S&P 500 | -17.37% | -29.72% |
| 나스닥 | -31.06% | -35.11% |
TQQQ 장기 적립식 투자 50년 수익률 최대 낙폭 MDD 백테스트
65년 동안의 백테스트를 진행하기 위하여 1960년부터 시뮬레이션을 진행하였습니다. 1960년에는 QQQ의 2배 레버리지 상품인 QLD 와 3배 레버리지 상품인 TQQQ가 존재하지 않았으므로 로버트 쉴러 교수님의 기법을 활용하여 과거의 데이터를 추세를 반영하여 생성하였습니다.
1960년부터 시작되므로 ETF가 출시되기 이전 기간은 각 ETF가 추종하는 기초 지수(S&P 500, 나스닥 100 등)의 과거 수익률 데이터를 기반으로 성과를 재구성했습니다.
레버리지 ETF(QLD, TQQQ)는 기초 지수 수익률의 2배와 3배를 추종하고 장기 투자 시 발생하는 추적 오차와 운용 비용을 감안한 패널티까지 적용하여 백테스트를 진행했습니다. 모든 결과는 원달러 환율과 세금 및 수수료를 개략적으로 반영한 추정값이며 실제 투자 성과와는 차이가 있을 수 있습니다.
존보글 자산 배분 비율
VTI : BND = 50 : 50
존보글님은 미국 전체 주식을 담고 있는 ETF인 VTI에 50% 를 배정하고 나머지는 미국 국채 전부와 우량 국채를 담고 있는 BND 라는 채권 ETF에 50%를 투자하는 것을 권장하였습니다.
보글헤드 자산 배분 포트폴리오
존보글님의 자산 배분 철학과 존보글님의 철학을 지지하는 미국 연금 생활자 협회인 보글헤드의 가이드에 따라서 아래와 같이 자산 배분 비율을 정하였습니다.
VTI : VXUS : BND = 40: 20: 40
보글헤드에서 권장하는 자산 배분 비율은 존보글님의 방식에 VXUS를 추가한 방식입니다. VXUS는 미국 이외의 선진국들의 주식을 대형주와 소형주를 비롯하여 2만개를 담고 있어서 글로벌하게 잘 분산된 ETF 입니다.
VXUS를 포트폴리오에 담게 된 이유는 2000년 IT버블 때 미국 시장이 붕괴되었다가 나스닥 기준으로 다시 원금을 회복하는데 7년 6개월이 걸렸기 때문에 미국 연금 생활자들은 항상 최악의 폭락을 대비하여 미국 이외의 글로벌 자산에 투자를 하는 것입니다.
2025년 9월 현제 S&P 500 지수와 나스닥 지수가 IT 버블 시절의 최고가를 돌파하고 있는 현재 시점에는 글로벌 자산 배분과 금과 같은 자산 배분 전략이 필요합니다.
자산 배분 투자 포트폴리오
자산 배분 투자 포트폴리오는 AI 버블이 붕괴할 가능성을 염두에 두고 있으며 AI 버블이 1년에서 3년까지 지속되면서 더욱 오를 가능성도 함께 고려하였습니다.
VTI : VXUS : TQQQ : BND : IAUM = 40 : 10 : 10 : 30: 10
IAUM 은 금 ETF 로서 비용이 저렴한 ETF 입니다. 기본적인 포트폴리오 구성은 IAU와 동일합니다.
1960년 ~ 2025년 장기 적립식 투자 수익률 및 최대 하락률
1960년부터 매월 100만원씩 적립식으로 투자하고 배당금을 재투자하는 방식으로 시뮬레이션했습니다. 스왑비용과 이자 비용도 고려되었으며 자산 배분 포트폴리오는 비율에서 변경이 있을 때 마다 원래의 비율로 재조정하도록 하였습니다.
복리 투자의 힘은 엄청납니다. VOO만 꾸준히 65년 동안 모으면 원금은 7.87억원인데 65년간 복리 투자를 하면 789.59억으로 증가합니다. 최대 낙폭률 MDD도 -21.25% 로 양호한 수준입니다.
QQQ를 매월 100만원씩 적립식으로 투자하면 65년 후에는 3086.12억으로 수익률이 더 높습니다. 최대 낙폭률이 -34.65% 로써 보통의 투자자는 견디기 쉽지는 않을 것 같습니다.
QQQ 의 2배 레버리지 상품인 QLD도 매월 100만원씩 투자하면 99.42조원으로 엄청나게 높은 수익률을 달성합니다. 최대 낙폭률 MDD를 -62.17% 를 견뎌야 하므로 보통의 투자자가 자산이 반토막 보다 더 줄어드는 고통을 견딜 수 있을지 의문입니다. 현실성이 높지 않다는 생각이 듭니다.
TQQQ는 QQQ의 3배 레버리지 상품인 만큼 매월 100만원씩 적립을 하면 1경5097조로 증가합니다. 최대낙폭 MDD는 -80.88% 로서 일반적인 투자자는 견디기 어려운 공포감을 느낄만한 하락률입니다. 연금 투자 방법으로는 적합하지 않은 것 같습니다.
보글헤드에서 권장하는 포트폴리오의 비율을 일부 조정하고 금 IAUM 을 10% 섞은 자산 배분 투자 포트폴리오의 수익률은 위 4가지 수익률보다 낮은 7.01% 입니다. 최대 낙폭 MDD 는 -7.13%로서 연금으로 생활하는 연금 생활자들에게는 편안하고 안전한 하락폭을 보여줍니다.
빨간색이 TQQQ의 최대 낙폭 MDD 입니다. 2008년 시기에 -80%를 기록하는 것을 볼 수 있습니다. 주황색 QLD는 적립식으로 모아갈 생각도 있었는데 2008년도에 -60%를 기록하는 것을 보고 QQQ로 마음을 돌렸습니다.
보글헤드의 가르침
보글헤드는 가입하신 분들의 연령이 매우 높습니다. 평균이 80세 정도이고 신규 가입자들이 60세이며 90세 이상인 분들도 많습니다. 이분들이 한결같이 이야기하는 것은 연금으로 꾸준히 4% 룰에 의해서 배당금을 인출하거나 주식 매도금과 배당금을 합하여 4%를 인출할 만한 규모의 자산으로 키우는데는 QQQ 나 레버리지 투자가 필요하지 않다고 합니다.
VTI 와 BND 를 꾸준히 30년 이상 장기 투자를 하면 60세에 은퇴한 후에도 편안하게 세계 여행을 다니고 지역 사회에 봉사활동을 하면서 행복한 인생을 살 수 있다고 합니다. 밤에 두발 뻗고 편안하게 잠을 잘 수 있는 투자가 좋은 투자라는 말씀은 깊이 세겨들을 필요가 있겠습니다.
나가며
VTI 와 TQQQ 와 BND 는 연금저축계좌와 ISA 계좌에서 매수가 되지 않습니다. 일반 해외 주식 계좌에서 포트폴리오를 구성하여 수익률과 최대 낙폭을 검증하기 위하여 소액만 투자한 상황입니다.
연금저축계좌에서는 나스닥 2배 레버리지 상품 매수가 가능하지 않으나 ISA계좌에서는 TIGER 나스닥 레버리지 상품을 매수할 수 있습니다. 자산 배분 포트폴리오를 구성할 때 TQQQ 대신에 ISA계좌에서는 TIGER 나스닥 레버리지 상품을 매월 적립식으로 모아가고 있습니다.
다음 포스팅에서는 연금저축계좌에서 적립식으로 모아갈 만한 포트폴리오의 수익률과 MDD를 백테스트해보도록 하겠습니다.